主要从事智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研发、设计、生产和销售的常州匠心独具智能家居股份有限公司（下称“匠心家居”）正在推进IPO进程，但这家公司业绩前景存忧，高度依赖境外市场，国内市场开拓压力大，不缺钱却融资，看来，匠心家居存在问题还不少。
业绩增速下滑前景存忧
2017年至2020年1-6月，匠心家居营业收入分别实现89,552.02万元、109,699.55万元、117,469.88万元、45,776.84万元。同期，净利润分别为10,388.49万元、13,757.76万元、11,293.89万元、8,781.88万元。
报告期内，匠心家居2017年、2018年营业收入分别同比增长22.50%、7.08%，营业收入虽然仍保持正增长，但增速下滑明显。同期，净利润同比增速分别为32.43%、-17.91%，净利润增长速度降幅更为明显，2019年净利润增长已由正转负。
2019年净利润下滑主要是该公司进行了员工股权激励。更能反映盈利状况的该公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润，则保持正增长，2017年至2020年1-6月，匠心家居扣非归母净利润分别为10,727.59万元、13,528.12万元、16,997.53万元、8,333.55万元，2017年、2018年同比增速分别为26.11%、25.65%，增速相对稳定。
但从2020年业绩数据来看，2020年匠心家居扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为19,859.67万元，同比增长16.84%，该数据增速下滑。
高度依赖境外市场风险大
从市场来看，2017年至2020年1-6月，匠心家居境外市场收入分别为85,030.49万元、104,462.17万元、113,312.89万元、44,917.63万元，分别占当年营业收入的比例分别为94.95%、95.23%、96.46%、98.12%。
其中，匠心家居境外主要销售地区为美国。报告期内，美国销售金额稳步增长，随着该公司业务进一步向全球其他国家和地区深入拓展，美国销售占比稳中有降。但高度依赖境外市场，带来的风险也不小。
例如，疫情期间，美国各地采取了不同程度的抗疫措施，一定程度上影响了当地零售活动的活跃度；疫情还可能对美国居民的可支配收入和消费能力造成中长期的负面影响。若美国疫情无法得到及时有效控制，将可能导致匠心家居未来业绩大幅下滑。
对此，匠心家居也表示，若全球新冠疫情持续蔓延恶化，美国等发达国家政府采取更加严格的疫情控制措施，可能导致公司2020年及以后年度经营业绩下滑、经营性现金流入减少，进而对公司流动性造成重大不利影响，削弱公司持续经营能力。
国内市场开拓压力大
匠心家居自成立以来主要面向国际市场开展生产经营。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月，匠心家居外销销售收入占比95%以上，境外客户主要集中在美国，对以美国为代表的欧美市场具有较强的依赖性，一定程度上削弱了公司的抗风险能力。
为了缓解风险，匠心家居也表示，作为一家根植于中国的国际化企业，其高度重视国内市场的开拓与发展。目前，匠心家居已着手打造境内营销品牌，并推动建立国内营销体系和营销网络，但可以看出，相关工作还处于早期阶段，境内品牌认知的形成和渠道建设需要较长时间的积累和资金投入。
同时，不容忽视的是，目前，敏华控股、顾家家居等竞争对手已经在国内市场经营多年，具有较高的品牌知名度和较为完善的国内营销渠道。匠心家居国内市场开拓将面临上述竞争对手和传统家具厂商的激烈竞争。
匠心家居表示，若公司国内市场开拓策略不能良好的适应国内市场，或相关策略不能得到高效的执行，可能导致公司国内市场开拓进度不及预期乃至失败，将会对公司长期经营与发展带来瓶颈。国内市场拓展压力不小。
超5亿银行存款，募资必要性何在？
此次IPO，匠心家居拟公开发行股票不超过2000万股，拟投入募集资金10.08亿元，用于新建智能家具生产基地等项目。
2017年至2020年1-6月，匠心家居资金充足，货币资金分别为3.72亿元、5.04亿元、4.86亿元、5.71亿元，占流动资产的比重分别为58.71%、63.34%、53.24%和61.88%，货币资金逐年快速增长。
对于资金，匠心家居并没有充分利用。数据显示，截至2020年6月底，匠心家居银行存款高达5.3亿元，超过募资额近一半。
值得关注的是，充足的资金，让匠心家居在分红上也较为大手笔。在报告期内，匠心家居两次分红，2017年12月22日，向全体股东分红6,300.00万元；2018年10月8日，常州锐新股东会决议向股东随遇心蕊定向分红14,000.00万元，其他股东不参与本次分红。
招股说明书中解释，定向分红的原因为宁波随遇心蕊需要资金支付Motto Motion公司股权转让款项。但该举动还是引发了市场关注及质疑。
